Уязвимости украинского телеком-рынка перед возможной второй волной мирового финансового кризиса

Именно за исследования в этой области (взаимосвязи между экономической политикой и макроэкономическими переменными) была присуждена Нобелевская премия по экономике Томасу Сардженту и Кристоферу Симсу в 2011 году. Это небольшое лирическое отступление, призванное указать, что кризис или рост рынка — это лишь смена декораций, к которым необходимо правильно приспособиться, а то, каким образом управленческие команды «приспосабливаются», влияет на смену или неизменность декораций.

Давайте кратко вспомним, что происходило на украинском телекоммуникационном рынке в 2007—11 гг. Внешне декорации выглядели следующим образом: в 2007 г. — первой половине 2008 г. наблюдался бурный рост экономики, немалую лепту в который вкладывало развитие мобильной связи. С конца 2008 г. по 2009 г. — обвал всех рынков. Сложно назвать отрасль или компанию, которые бы не столкнулись с проблемой падения продаж. При этом все операторы, кроме интернет-провайдеров, фиксировали (кто большее, кто меньшее) падение доходов. Однако в целом по результатам 2009 г. объем доходов от услуг связи остался на уровне 2008 г. в гривневом выражении (около 43,5 млрд. грн.).

С начала 2010 г. до августа 2011 г. экономика уверенно демонстрировала восстановление. Однако доходы от предоставления телекоммуникационных услуг не успевали за другими отраслями. А уже с августа 2011 г. как следствие долговых проблем в зоне евро все живут в ожидании очередного «кризиса». Между прочим, это «ожидание», а также сопровождающие его приостановка инвестиционных проектов, желание подождать, посмотреть, что будет дальше, и способствуют зарождению и прогрессированию «болезни» — экономическому спаду. В такой ситуации любой собственник и менеджер должен задать себе вопрос, насколько его компания готова к следующему витку экономического кризиса, каким запасом прочности обладает бизнес.

Если теперь перейти к каждой отдельной компании, то можно довольно легко определить крепкие и слабые компании на рынке. Наверняка, только два крупнейших мобильных оператора в своем балансе и P&L-отчете (отчет о финансовых результатах) не увидят никаких существенных рисков, которые могли бы воспрепятствовать их нормальной работе в случае возникновения серьезных проблем в экономике. Однако можно указать на несколько проблем, которые могут поставить под вопрос успешную работу многих участников рынка — мобильных операторов, Интернет-провайдеров, операторов фиксированной связи, кабельных операторов.

Во-первых, это низкий показатель ARPU (средний доход от 1 абонента в месяц). Если мы говорим о рынке мобильной связи, среднее значение ARPU в Украине в 2010г. было на 70% ниже, чем в странах Западной Европы, на 40% ниже, чем в других странах СНГ и на 15% ниже, чем в некоторых развивающихся (!) странах Азии и Африки (Индия, Пакистан, Египет, Бангладеш и пр.).

Похожая ситуация в сфере фиксированной связи и на рынке широкополосного доступа (ШПД). В основном это вызвано конкурентной борьбой на соответствующих рынках (мобильные операторы, ШПД-провайдеры) или моральным старением технологий (фиксированная телефония). Из-за низких доходов многие операторы с трудом сводят «концы с концами», постоянно работают себе в убыток, проводят минимальные вложения в капитальное развитие или используют для этого кредитные средства или деньги акционеров.

Примером тому может быть и фиксированная связь «Укртелекома», и деятельность множества Интернет-провайдеров. Как результат, компании берут кредиты, надеясь на дальнейшее оживление рынка, строят сети, а ARPU при этом уверенно падает. Например, по данным основных игроков рынка ШПД за период с конца 2010г. по октябрь 2011г., ARPU упало на 10-15%. Развитие кризисных явлений будет лишь способствовать дальнейшему снижению ARPU.

Вторая сложность, с которой столкнутся отечественные телекоммуникационные компании, — это регулирующие органы. Во времена финансовых потрясений, государственный бюджет испытывает значительную нехватку доходов, поэтому власти могут искать дополнительное финансирование путем повышения стоимости лицензий, введения дополнительных налогов, сборов. Вспомним введение пенсионного сбора для мобильных операторов. Когда-то это было «временное» решение, которое вот уже сколько лет никто не планирует отменять. Однако от госрегуляторов можно ожидать и хороших новостей, как например, недавнее повышение цен на местную телефонию на 25%. Пускай это решение и было принято в интересах одного игрока, однако оно помогло и другим операторам на некоторое время оживиться.

Третья проблема имеет отношение ко многим украинским компаниям, обремененным долгами, особенно, если эти долги в валюте. В случае возникновения сложностей в экономике, компаниям с большой долговой нагрузкой будет сложно привлечь новое финансирование или даже рефинансировать старую задолженность, когда будут подходить сроки погашения кредитов. Когда говорят «компания с большой долговой нагрузкой», имеется в виду компании, у которых соотношение долга к показателю EBITDA выше 3,0—3,5 раз. Поэтому с приостановкой кредитования возрастает риск банкротства среди таких компаний. Другая проблема — это девальвация национальной валюты, которая в очередной раз может больно ударить по многим игрокам, т.к. оборудование в основном покупалось за валютные средства и для этих целей привлекалось финансирование в валюте.

Будет вторая волна кризиса или нет, но хочется пожелать участникам телеком-рынка работать более эффективно и слажено, балуя потребителей новыми технологиями и услугами, обеспечивая высокое качество связи, именно это должно стать основой хороших финансовых показателей отрасли и минимизировать возможные риски.