«Укртелеком». Перезагрузка.

За продажу пакета акций, принадлежащему государству, высказались президент Виктор Янукович, вице-премьер Сергей Тигипко, заместитель председателя ФГИУ Юрий Яковлев и другие чиновники. Такого не наблюдалось ни в прошлом году, ни в позапрошлом, когда во власти всегда находились как согласные, так и несогласные. Причем планируется продать весь актив и не оставлять за государством блокирующий пакет (25% +1 акция) по той простой причине, что он не позволяет каким-то образом серьезно влиять на предприятие. По предварительным планам, озвученным ФГИ, в мае-июне этого года предлагается выставить небольшой пакет акций (10—17%) на фондовых биржах. Это поможет получить представление о потенциальном спросе и цене сделки. Основная сделка по прогнозам источника, близкого к приватизационным процессам, должна состояться осенью этого года. До сих пор предметом активных дискуссий остается вопрос цены пакета акций, который планируется выставить на продажу.

Не составляет сложности определить, от каких факторов будет зависеть цена предприятия. Их два:

1) Операционные результаты и возможности их развития;

2) Наличие у «Укртелекома», социальных и политических обязательств.
Соответственно, чем привлекательнее будут выглядеть эти два пункта, тем больше будет сумма, которую сможет выручить государство.

Социально-поличиеская обуза

Если смотреть на фактор №1, то сразу бросается в глаза тот факт, что «Укртелеком» уже несколько лет подряд является убыточным предприятием. Это заставляет многих говорить и думать о том, что компания, как и многие другие загнивающие госактивы, уже не стоит и выеденного яйца, и основная его стоимость будет формироваться за счет наличия объектов недвижимости, которых у госоператора немало. Если смотреть на «Укртелеком» через такую призму, то и его убытки (1,5 млрд. только за 2008 г.) могут показаться невозвратными. Следовательно, и государство при желании продать предприятие за бесценок в «оговоренные руки» будет, вероятно, гнуть эту линию.

Рентабельность Укртелеком по направлениям за 2007—2009 гг.

Существует и другой вариант развития событий. Если правительство будет преследовать цель как можно больше выручить за госпакет в целях наполнения бюджета, то вырисовываются несколько действенных способов не только «вручную» серьезно поднять цену актива, но и дать возможность заняться в нашей стране телекоммуникационным бизнесом совершенно новому игроку.

Можно оттолкнуться от того, что прошлый год «Укртелеком» закончил с убытком в 0,5 млрд. грн. В начале года глава «Укртелекома» Геогрий Дзекон рассказал, что если бы государство в прошлом году создало компенсационный механизм нерентабельных услуг связи (или фонд универсальных услуг), то предприятие показало бы по итогам 2009 г. более 300 млн. грн. прибыли. Законопроект, предполагающий создание фонда, который предусматривал надбавку в размере 3% ко всем телекоммуникационным услугам, оказываемым украинцам, был безнадежно провален на голосовании Верховной Рады в прошлом году.

В этом году подобная инициатива должна повториться. По информации Telecomer, новое руководство Минстранссвязи поддержало идею фонда и новый законопроект с этой инициативой скоро появится. Примечательно, что кроме услуг местной связи в селе и городе, сейчас на стадии изучения находится и вопрос компенсации еще нескольких услуг связи, которые скоро отправятся на свалку истории — телеграф и проводное радио. Естественно, фондом универсальных услуг, обсуждаемые ежегодные размеры которого, составляют около 800 млн грн., вряд ли удастся покрыть все потери от перечисленных нерентабельных социальных услуг. Только от услуг городской и сельской связи убыток в прошлом году составил 1,067 млрд. грн. Радио и телеграф принесли еще 198 млн. грн. потерь. Примечательно, что затраты на организацию телеграфа в 3,5 раза превышают, валовый доход от этой услуги.

Нельзя рассматривать создание компенсационного фонда однобоко — что якобы его создание направлено исключительно на компенсацию убытков «Укртелекома». Ведь согласно новой инициативе, любой оператор, оказывающий услуги связи в селе может обратиться к правительству и требовать компенсации. Основное требование, которое будет ставиться перед ним — аргументация понесенных затрат.

Есть и другой способ выведения убыточных тарифов «Укртелекома» на рентабельность — дать разрешение предприятию устанавливать расценки на эти услуги самостоятельно. Для этого государству нужно вывести вышеперечисленные услуги из регулируемых. В таком случае фиксированный телефон будут содержать только те, которые посчитают нужным платить за него увеличенный коммерческий тариф.

С этой идеей, исходящей из недр «Укртелекома», соглашается и депутат Партии Регионов Юрий Мороко: «Вкладывать деньги в старые проводные технологи —неправильно. Нужно проанализировать, у всех ли есть мобильные телефоны в селе. Ведь мобильная услуга стоит не так дорого — 25 грн./мес. Разве это большая сумма даже для сельской местности? Я уверен, что там без мобильных телефонов не сидят. А если у всех есть связь, то какой смысл создавать фонд и вообще содержать сеть фиксированной телефонии?».

Доприватизационные выделения

Безусловно, фонд (или, наоборот, отказ от универсальных регулируемых тарифов) — это основной рычаг выведения «Укртелекома» на прибыльность моментально — нажатием нескольких сотен кнопок на пультах народных депутатов под куполом. От этого будет в значительной степени зависеть цена актива.

Существуют еще и несколько сопутствующих предприватизационных мероприятий, которые также снизят расходы (хотя и не столь значительно). Это выведение из «Укртелекома» некоторых подразделений. В первую очередь, филиала спецсвязи (комплекс мобилизационных объектов на случай войны), вывод которого, кстати, всегда прописывался в приватизационных программах. Это еще минус 80 млн. грн. ежегодных затрат.

Есть активы, которые выводятся перед продажей «Укртелекома» уже сейчас, что также свидетельствует о серьезности намерениях государства. Так, вчера стало известно о том, что «Укртелеком» продал контрольный пакет (51%) в дочерней компании «Инфоком» (изначально украино-немецкое предприятие), который занимается предоставлением услуг связи для корпоративных клиентов (в основном банков) миноритарным акционерам. Ими являются немецкая компания Controlware, которая на момент сделки контролировала пакет в размере 43% акций, а еще 6%, информированные собеседники Telecomer связывали с народными депутатами Давидом Жвания и его партнерами.

Пока неизвестно, каким образом распределились проданные акции «Укртелекома» между существующими акционерами. Многие считают продажу «Инфокома» довольно логичным шагом со стороны «Укртелекома». Ведь ОАО, как и «Инфоком», активно обслуживает корпоративных клиентов. Поэтому конкурировать со своей же дочкой было бы не логично. Стоит также отметить, что «Инфоком» — низкомаржинальное предприятие (в прошлом году маржа составила всего 2%). Единственное, что смущает в этой сделке — её цена. Близкие к сделки источники отмечают, что она составила всего 30 млн. грн. Это при том, что доход предприятия за прошлый год составил 133,5 млн. грн.

Еще один актив, который ранее предлагалось выделить из «Укртелекома» перед приватизацией — дирекция первичной сети. Ее предлагал не приватизировать Олег Стефанюк, бывший директор по вопросам взаимодействия с операторами связи «Укртелекома» и бывший президент ЗАО «Украинские радиосистемы». По его мнению, дирекция должна остаться в собственности государства, как некий актив, регулирующий сеть общего пользования и рынок в целом. Кроме того, на этом предприятии остались бы все ключевые функции государственной безопасности (мониторинг, спецсвязь, объекты и сети специального назначения).

Не стоит забывать и еще один возможный «ручной» способ выведения «Укртелекома» на прибыльность. Это сокращение затрат на персонал (главным образом, его численности). Сейчас у госоператора трудятся 80 тыс. человек, на содержание которых уходит более 1,5 млрд. грн .ежегодно. Опять-таки для потенциального инвестора будет принципиальным вопросом, какой процент персонала может быть сокращен и за какой срок. Ведь современных национальных операторов в других странах успешно обслуживают в несколько раз меньшие команды.

Перспективы развития

Выше были рассмотрены механизмы для вывода «Укртелекома» на прибыльность путем сокращения затрат. Разумеется, что для поднятия рентабельности можно применять и другой метод: увеличение доли высокомаржинальных услуг, к коим относятся, главным образом, передача данных и доступ в сеть.

Здесь перспективны «Укртелекома» только начинают вырисовываться. Сейчас уже отчетливо видно, что сравнительно молодая услуга скоростного фиксированного доступа в сеть (предоставляется под брендом «ОГО!») в состоянии приносить 1 млрд. грн. и более валового дохода с рентабельностью более 50% (при наличии собственной канализации). В дальнейшем будут идти инвестиции в развитие сети, постепенный переход на стандарт FTTB (оптика в каждый дом).

Но в отдельности этот сервис не вытянет предприятие из ямы. Совершенно очевидно, что «Укртелеком», как национальное предприятие в отрасли связи, должно развиваться по тому же принципу, что и другие европейские гиганты, будь-то Telenor, Deutsche Telekom, France Telecom или «ВымпелКом». С одной стороны компанию должен подтягивать растущий спрос на скоростной интернет и сопутствующие сервисы, а с другой — давать стабильные доходы мобильная связь (по мере того, как фиксированная телефония будет постепенно терять деньги и абонентов).

У нашего «Укртелекома», можно сказать, есть пока только первое. Но, исходя из последних заявлений Георгия Борисовича, мобильную связь предприятие также будет дотягивать до уровня крупных «мобильщиков». Так, если сейчас сеть Utel (мобильное подразделение «Укртелекома») насчитывает около 1,4 тыс. базовых станций, то в планах — построить еще 5 тыс. Это, естественно, подразумевает новые миллиардные инвестиции. Главное, чтобы они не оказались напрасными…

Здесь и выплывает вопрос интерконнекта. Вопрос принципиален вовсе не потому, что «Укртелекому» по итогам взаиморасчетов с «мобильщиками» приходится покрывать отрицательное сальдо в размере 100-200 миллионов грн. в год. И даже не потому, что из-за ассиметричности ставок доступа (мобильщики платят на фиксированные сети меньше, чем наоборот) уменьшается количество звонков с фиксированных телефонов. Решение вопроса интерконнекта — это основа для перспектив развития маленьких сотовых компаний, в том числе и Utel.

Объем доходов от трафика на мобильные сети и с мобильных на сеть «Укртелекома», млн. грн.

Сейчас крупные «мобильщики» используют ставку на свою сеть в качестве заградительного тарифа для межсетевых звонков. При этом, внутри сети они формируют условно бесплатное общение за фиксированную абонплату. Таким образом, маленькие сотовые компании, такие как Utel, изначально не могут конкурировать с крупными, поскольку внутри сети у них находятся мало абонентов, и масштабного эффекта «внутрисетевого нуля» не удастся добиться.

Поэтому, если государство будет регулировать ставки доступа к сетям, то у него в руках окажется мощнейший рычаг, которым оно может либо создавать конкуренцию, либо, наоборот, при необходимости ее сдерживать. Например, при нулевой ставке операторы будут вынуждены формировать тарифы на мобильную связь исключительно на базе себестоимости услуг. Естественно, и новые инвесторы будут обращать внимание на то, есть ли у «Укртелекома» возможности развивать сотовую связь, а не только фиксированный интернет. Можно предположить, что если «Укртелекому» удастся выстроить мобильный бизнес, то он сможет вернуть часть потерянных доходов от устаревшей услуги междугородней фиксированной телефонии, трафик которой за последние годы перетек в мобильные сети.

Что касается международных звонков, здесь придется мириться с «жестокой» действительностью. Причем не только «Укртелекому», но и всем крупным телеком-операторам. Ведь трафик от самых маржинальных некогда звонков между государствами безвозвратно утекает в интернет. Борьба с маленькими провайдерами международной IP-телефонии, нажившими капитал за счет оказания более дешевых услуг населению, становится бесполезным занятием.

В сегменте передачи данных «Укртелеком» попадает в ситуацию, с которой столкнулись сейчас все крупные телекоммуникационные компании. Стоимость трафика падает, а сетевые ресурсы требуют все большей скорости передачи данных от операторов связи. Поэтому им нужно будет научиться зарабатывать не просто услуге доступа в сеть, но и на сервисах, которые, через эту сеть предоставляются. «Укртелеком» сделал только несколько шагов в этом направлении и пока сложно говорить, насколько они эффективны.

Первая инициатива — запуск в прошлом году партнерского игрового портала «Город Развлечений», в легальности контента которого до сих пор возникают сомнения. Но идея в общем выглядит правильной: «Мы — сеть, вы — партнер с контентом. Мы помогаем с размещением серверов и продвижением, вы подбираете продукты. А прибыль делим». Вероятно, по подобной схеме можно будет договориться и с другими контент-провайдерами — например, фильмов, видеочатов. Более того, подобная схема уже много лет работала у мобильщиков при продажи ринг-бэк-тонов, картинок, простых игр и прочих «легких» услуг.

Вторая контент-инициатива — подготовка к коммерческому запуску услуги интерактивного ТВ (IPTV), на которую Нацсовет по вопросам ТВ и радиовещания пока не выдал оператору лицензии. Особенность IPTV состоит в том, что его можно позиционировать и как кабельное ТВ, субсидируя населению дорогостоящие приставки. И работает она точно также, как и цифровое ТВ, скажем от «Воли». Есть только задержка при переключении каналов в 2—3 секунды, что не так критично и, видимо, вполне устранимо в будущем. В таком случае потенциальной абонентской базой являются все клиенты «ОГО!» (их уже около 1 млн.) — это еще один потенциальный бонус для нового инвестора и еще одна возможность для государства наполнить бюджет.